十種有色金屬產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，增速放緩

　　7月份我國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量共完成220.74萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15%，但增速明顯下降。其中海綿鈦產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長(zhǎng)87%，產(chǎn)量達(dá)到6001噸；銅、鋁、鎳、鎂、銻繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)；鉛、鋅、汞只維持單位數(shù)增長(zhǎng)；而錫產(chǎn)量由于受礦產(chǎn)品緊張影響，同比繼續(xù)下降。

　　礦產(chǎn)品進(jìn)口繼續(xù)保持高增長(zhǎng)

　　除鉛精礦和氧化鋁進(jìn)口略有下降外，銅精礦、鋅精礦、鋁土礦進(jìn)口量均大幅增長(zhǎng)，鉛精礦進(jìn)口小幅下降的原因是由于我國(guó)出口精鉛大幅減少，對(duì)礦產(chǎn)需求下降所致，而氧化鋁進(jìn)口減少主要由于進(jìn)口鋁土礦大幅增加所致。

　　子行業(yè)仍然看好黃金，銅行業(yè)也將保持平穩(wěn)

　　未來(lái)美元走勢(shì)以及地緣政治仍將繼續(xù)影響黃金價(jià)格走勢(shì)，但在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，商品表現(xiàn)劇烈波動(dòng)的大背景下，仍然支持黃金價(jià)格在高位運(yùn)行。銅行業(yè)由于中國(guó)需求繼續(xù)保持增長(zhǎng)，基本面越來(lái)越明朗。

　　公司推薦：紫金礦業(yè)、山東黃金

　　1.產(chǎn)量完成情況

　　1.1七月份十種有色金屬產(chǎn)量同比繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速下降

　　來(lái)自有色金屬協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量共完成220.74萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15%，但增速明顯下降。其中海綿鈦產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長(zhǎng)87%，產(chǎn)量達(dá)到6001噸；銅、鋁、鎳、鎂、銻繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)；鉛、鋅、汞只維持單位數(shù)增長(zhǎng)；而錫產(chǎn)量由于受礦產(chǎn)品緊張影響，同比繼續(xù)下降。

　　2.進(jìn)出口狀況

　　礦產(chǎn)品進(jìn)口：除鉛精礦和氧化鋁進(jìn)口略有下降外，銅精礦、鋅精礦、鋁土礦進(jìn)口量均大幅增長(zhǎng)，見(jiàn)圖3，鉛精礦進(jìn)口小幅下降的原因是由于我國(guó)出口精鉛大幅減少，對(duì)礦產(chǎn)需求下降所致，而氧化鋁進(jìn)口減少主要由于進(jìn)口鋁土礦大幅增加所致。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，8月份行業(yè)最大新聞應(yīng)該是鋁合金出口退稅的上調(diào)：8月20日起，對(duì)一般貿(mào)易項(xiàng)下鋁合金出口征收15%的出口暫定關(guān)稅。這項(xiàng)政策出臺(tái)反應(yīng)了國(guó)家控制電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張的決心，也給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)巨大壓力。從7月份國(guó)際市場(chǎng)鋁價(jià)創(chuàng)出新高，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)底部徘徊的現(xiàn)象可以看到，國(guó)家對(duì)鋁產(chǎn)品征收高額關(guān)稅已經(jīng)使得國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)越來(lái)越封閉，與國(guó)外價(jià)格聯(lián)動(dòng)性越來(lái)越小。9月份對(duì)于國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)仍將是一個(gè)難熬的月份。

　　8月份國(guó)內(nèi)A00電解鋁成交均價(jià)約18150元/噸，較7月份下降了700元，價(jià)差繼續(xù)走低，很多企業(yè)進(jìn)行停產(chǎn)檢修。

　　公司新聞方面，中鋁集團(tuán)8月24日稱(chēng)，中國(guó)鋁業(yè)公司收購(gòu)力拓的英國(guó)上市公司Rio Tinto Plc（力拓英國(guó)）股份已獲批準(zhǔn)，中鋁最多可以持有力拓英國(guó)14.99%的股份。

　　3.3鉛鋅行業(yè)

　　8月份，LME鉛鋅價(jià)格上半月下探，下半月探底回升，鋅價(jià)在8月份再創(chuàng)新低，同時(shí)LME鉛鋅庫(kù)存也有所增加。國(guó)外鋅價(jià)下跌主要是預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)下滑，歐美需求下降，而供應(yīng)量在繼續(xù)增加，市場(chǎng)恐慌加大，國(guó)際鋅價(jià)也跌入企業(yè)成本區(qū)間。預(yù)計(jì)9月份鋅價(jià)將繼續(xù)疲軟，鉛價(jià)將延續(xù)振蕩。

　　行業(yè)方面，國(guó)家稅務(wù)總局公布，8月1日起，取消含鋅量不低于99.995%的未鍛軋鋅（0#鋅）以及未鍛造銀的5%出口退稅。這對(duì)鉛鋅企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑又切斷了和國(guó)際市場(chǎng)連通的一個(gè)渠道，一段時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)鉛鋅市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性將變小。

　　國(guó)內(nèi)價(jià)格方面，8月份鋅價(jià)平均成交約為14300元，較7月下降了1200元，鉛價(jià)18100元，較7月份上漲800元。由于能源價(jià)格上漲，原料并未下降，產(chǎn)品價(jià)差鋅下降明顯，鉛由于價(jià)格上漲，價(jià)差有所回升。鋅冶煉企業(yè)目前已經(jīng)到了最為艱難時(shí)期，成本較高的企業(yè)有可能在未來(lái)兩年退出部分市場(chǎng)份額。

　　3.4黃金行業(yè)

　　8月份國(guó)際市場(chǎng)黃金價(jià)格在美元走強(qiáng)，石油下跌的帶動(dòng)下延續(xù)7月下旬的下跌走勢(shì)，中旬有所走穩(wěn)。未來(lái)美元走勢(shì)以及地緣政治仍將繼續(xù)影響黃金價(jià)格走勢(shì)，但在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，商品表現(xiàn)劇烈波動(dòng)的大背景下，仍然支持黃金價(jià)格在高位運(yùn)行。

　　公司新聞方面，紫金8月4日，塔什特克多金屬礦開(kāi)工；8月12日董事會(huì)會(huì)議審議同意公司收購(gòu)青海威斯特銅業(yè)有限責(zé)任公司33.5%的股權(quán)，交易完成后，公司持有青海威斯特股權(quán)從60%增至100%；8月15日，玉龍銅礦投產(chǎn)。

　　國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格在外盤(pán)下跌帶動(dòng)下跟隨下跌，上海黃金交易所月度現(xiàn)貨黃金成交均價(jià)約在185元/克，較7月份下跌了20元，產(chǎn)品價(jià)差隨著金價(jià)下跌出現(xiàn)下降。

　　3.5其它行業(yè)

　　LME錫價(jià)經(jīng)歷大幅下跌并快速反彈的過(guò)程，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)錫價(jià)小幅下跌，反應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)減少，需求旺盛；相反，LME鎳價(jià)探底后大幅反彈，而國(guó)內(nèi)價(jià)格未跟隨，8月份均價(jià)約為149000元，下降約13000元，反應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受需求放緩影響較大。

　　上市公司推薦

　　部分有色金屬價(jià)格從高位的持續(xù)下跌，使得有色上市公司利潤(rùn)大幅下降，給投資者造成一定負(fù)面影響，同時(shí)，由于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期減緩的預(yù)期強(qiáng)烈，股票市場(chǎng)估值下降，也迫使有色上市公司股票價(jià)格下跌。在子行業(yè)中，我們依然看好黃金行業(yè)，因?yàn)槠渖蠞q和實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求關(guān)系不大，而是和現(xiàn)在復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及地緣政治等因素結(jié)合到一起。在黃金行業(yè)中看好給與紫金礦業(yè)、山東黃金買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　紫金礦業(yè)――買(mǎi)入

　　紫金礦業(yè)是以黃金為主業(yè)的綜合礦業(yè)公司，2008年公司礦產(chǎn)黃金產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到30噸，銅礦、鐵礦盈利今年都有增長(zhǎng)；公司黃金儲(chǔ)量達(dá)到638噸，銅儲(chǔ)量937萬(wàn)噸，鉛鋅儲(chǔ)量370萬(wàn)噸，此外還有鐵礦、鎳礦、煤礦等多種資源儲(chǔ)備；公司近期通過(guò)收購(gòu)對(duì)德?tīng)柲徙~礦完成100%控制，參股的玉龍銅礦也開(kāi)始生產(chǎn)，公司在圖瓦的塔什克多金屬礦開(kāi)始建設(shè)；公司自H股上市以來(lái)一直保持高成長(zhǎng)，未來(lái)這一趨勢(shì)仍將保持。給與公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　山東黃金――買(mǎi)入

　　山東黃金是主業(yè)非常突出的黃金類(lèi)上市公司，黃金業(yè)務(wù)占公司95%以上，公司一季度通過(guò)增發(fā)并入玲瓏金礦、三山島金礦、沂南金礦、鑫匯金礦和金倉(cāng)礦業(yè)等礦山資源，合理調(diào)整布局，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低運(yùn)營(yíng)成本，提升盈利能力。公司主產(chǎn)品黃金的產(chǎn)能產(chǎn)量均提高了三倍左右。

　　未來(lái)山東黃金將繼續(xù)提高黃金的產(chǎn)能和產(chǎn)量，并對(duì)山東地區(qū)的黃金業(yè)務(wù)繼續(xù)進(jìn)行整合，產(chǎn)能和產(chǎn)量仍有提升空間；同時(shí)，對(duì)黃金市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)也相對(duì)樂(lè)觀，不存在大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，綜合考慮到國(guó)際市場(chǎng)黃金類(lèi)上市公司15-20倍市盈率標(biāo)準(zhǔn)，給與公司"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。

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